摘要 1.煤炭板块收涨，跑赢深300指数。截止2025年7月25日，中信煤炭行业收涨8%，沪深300指数上涨1.69%，跑赢沪深300指数6.31个百分点。全板块整周37只股价上涨。潞安环能涨幅最高，整周涨幅为31.22%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年7月18日-2025年7月24日，重点监测企业煤炭日均销量为714万吨，周环比减少2.4%，年同比增加3.4%。其中，动力煤周日均销量较上周减少2.5%，炼焦煤销量较上周减少3.6%，无烟煤销量较上周持平。截至2025年7月24日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3055万吨，周环比减少2.3%，年同比增加20.5%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量141781.8万吨，同比减少3.4%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-4.5%、-3.4%、7%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.9%、增加16.8%。铁水产量同比增加3.1%。 3.动力煤产业链：截止2025年7月25日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数664元/吨，周环比上涨0.15%，中国进口电煤采购价格指数762元/吨，周环比上涨0.79%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨1.92%，榆林环比上涨1.98%，鄂尔多斯环比上涨1.81%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.18%。库存方面，秦皇岛煤炭库存585万吨，周环比增加7万吨；北方港口库存合计2511万吨，周环比减少3万吨。 4.炼焦煤产业链：截止2025年7月25日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1650元/吨，周环比上涨16.2%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨11.3%，吕梁周环比上涨26.09%，六盘水周环比上涨4.17%；澳洲峰景煤价格周环比上涨3.61%；焦煤期货结算价格1236.5元/吨，周环比上涨32.6%；主要港口一级冶金焦价格1470元/吨，周环比上涨7.3%；二级冶金焦价格1270元/吨，周环比上涨8.55%；螺纹价格3430元/吨，周环比上涨5.54%。库存方面，京唐港炼焦煤库存155.84万吨，周环比减少11.16万吨（-6.68%）；独立焦化厂总库存985.38万吨，周环比增加56.27万吨（6.06%）；可用天数11.5天，周环比增加0.6天。 5.煤化工产业链：截止2025年7月25日，阳泉无烟煤价格（小块）820元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2476.14元/吨，周环比上涨100.91元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1760元/吨，周环比上涨40元/吨；纯碱（重质）均价1350.5元/吨，周环比上涨99.25元/吨；华东地区电石到货价2433.33元/吨，周环比下跌33.34元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5173.46元/吨，上涨320元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4579元/吨，周环比上涨150元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7450元/吨，周环比上涨71.67元/吨。 6.投资建议：煤价大幅反弹，中枢继续抬升。国内电厂日耗大幅提升，煤价继续上涨，反内卷政策与基本面支撑下，焦煤、动力煤均上涨。国内政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量；中央财经委员会第六次会议强调，要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。基本面方面，煤炭价格大幅反弹。当前日耗仍在高位，天气炎热，电厂仍有补库需求。焦炭产能可能因环保因素产能利用率下降，焦炭板块业绩可能边际改善，下半年供需逐步平衡，维持行业“看好”评级。布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等；焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源等。 7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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